SWAT
Один очень известный аспект высокодоходные, или "бросовые" облигации, является то, что они являются особенно уязвимыми к неблагоприятным рыночным условиям, как те, которые возникают во время депрессии, или рецессии, как, например, рецессия 2008 года. Этой уязвимостью к стрессу на рынке, как показали многие исследования, действительно более выражена на рынке бросовых облигаций, чем облигаций с инвестиционным рейтингом. (Подробнее см.: мусорные облигации в напряженных рынков. )
Это явление не трудно пояснить. По мере ослабления экономики, возможности для бизнеса, чтобы обеспечить финансирование начнет становиться все более и более скудные и конкурс для тех, сокращение возможностей становится более интенсивным в ответ. Способность компаний, которые задолжали такие долги, чтобы быть в состоянии сделать хорошо на них начинает уменьшаться, а также. Все эти условия означают, что больше предприятий нажмите наихудшие сценарии или банкротства, чаще, когда рынок испытывает стресс.
Инвесторы, конечно, знают об этом. Они, естественно, начинают продавать облигации в своем портфеле с самым высоким риском, что делает только хуже для тех компаний, наиболее уязвимых и беднейших наличных долга. Законы спроса и предложения могут четко рассматриваться как спрос на высокодоходные облигации высохнет, и они должны предлагать более низкие цены, чтобы попробовать продолжать обеспечивать необходимые инвестиции.
В следующей статье мы посмотрим на историю значительные спады, в частности, на рынке "мусорных" облигаций.
Последние сбои Бросовых Облигаций
При фокусировке на так называемых бросовых облигаций на рынке, мы в основном смотрим на последние 35-40 лет. Некоторые утверждают, высокодоходных, или "мусорных" облигаций рынок существует только за последние три-четыре десятилетия, начиная с 1970-х годов, когда эти облигации начали становиться все более и более популярной, и новые классы эмитенты начали выходить как все большее число компаний стали использовать их в качестве финансовых долговых инструментов. (Подробнее см.: Краткая история у. С. Высокой Рыночной Доходности Облигаций. )
Экономия &амп; кредитного кризиса (1980-е)
По пути к известности, мусорные облигации ударил несколько ударов в дороге. Первым крупным иккинг пришел с теперь уже печально известной экономии &амп; скандале 1980-х годов. В то время, s&амп;Л С чрезмерно инвестировали в высокодоходные корпоративные облигации наряду со значительно более высоким риском практики, что в конечном итоге привело к огромной катастрофе при исполнении бросовых облигаций, которые сохранялись в течение почти десяти лет, и в 1990-е годы.
Крушение рынке высокодоходных Облигаций (1989)
Рынок бросовых облигаций выросла в геометрической прогрессии в течение 1980-х от $10 млрд. в 1979 г. до колоссальные $189B в 1989 году—увеличение более чем на 34% ежегодно. На протяжении этого десятилетия, доходность бросовых облигаций в среднем около 14. 5% с дефолта чуть более двух по 2. 2%, в результате годовая совокупная доходность на рынке где-то около 13. 7%.
Однако, в 1989 году политического движения с участием Рудольф Джулиани и другие, которые доминировали на корпоративных кредитных рынках до подъема высокодоходных облигаций вызвало на рынке временно краха в результате банкротства Дрексел Бернхэм по. В изменения, которые взяли, наверное, 24 часа, новые мусорные облигации практически исчезли с рынка без отскока около года. В результате инвесторы теряют сеть 4. 4% на высокодоходный рынок в 1990 году—впервые на рынок вернулись негативные результаты в более чем десяти лет.
“Падение доткомов” 2000 – 2002 годов
Многие компании, которые используют высокую доходность облигаций, чтобы финансировать себя во время “точка ком” - бума конца 1990-х сразу не удалось, и вместе с ними, высокая рыночная доходность приняли другой оборот к худшему с точки зрения чистый доход. Эта авария не является результатом действий кого-то пытается саботировать рынок или недобросовестные индекс S&амп;Л инвесторами. Вместо этого, этот бюст произошло потому, что инвесторы продолжают падать за мечту огромные прибыли, что Интернет обещал через свою способность достичь глобального рынка. Инвесторы вкладывают свои деньги в идеи, а не твердые планы, и, как следствие, рынок дрогнул.
Однако, как только эта ошибка стало ясно, инвесторы начали более твердый выбор в высокой рыночной доходности облигаций и он смог восстановиться быстро. В течение 2000-2002 годов, средний по умолчанию на рынок 9. 2%, что почти в четыре раза выше, чем в период с 1992 по 1999 года. В этот период средняя общая скорость возврата опускают так низко как 0% с 2002 году рекордное количество дефолтов и банкротств, прежде чем эти цифры снова упал в 2003 году.
Финансовый кризис 2007 – 2009 гг.
Когда скандал ипотечный сломался, многие из так называемых “токсичных активов”, вовлеченные в кризис, были на самом деле связаны с высокой доходностью корпоративных облигаций. Скандал здесь возникает от этих ипотечных или высокодоходные активы продаются как ААА-рейтинг облигаций, а не “бросовую” облигации. Когда ударил кризис, бросовые цены доходность облигаций упала, а следовательно, их доходность взлетела. Доходность к погашению (доходность) для высокого урожая или облигации со спекулятивным рейтингом вырос более чем на 20% в течение этого времени результаты будут на максимуме бросовых облигаций дефолтов, при этом среднерыночная ставка до 13. 4% к 3 кварталу 2009 года.
Нижняя Линия
Тем не менее, несмотря на все эти неудачи и внешних ударов на рынок бросовых облигаций, новые эмиссии, а также на вторичном рынке всегда кажется, чтобы восстановить. Эмитенты продолжают превращать в высокодоходные облигации, которые некоторые группы инвесторов, а также частные инвесторы были счастливы, чтобы купить. Это несокрушимая сила, таким образом, построена на обоих сохраняющаяся потребность компаний в капитале, а также непреходящее желание инвесторов за высокую отдачу от инвестиций, чем инструменты инвестиционной категории облигационных займов.